“我們決定放棄向倫敦證券交易所集團提出收購要約，因為我們未能取得倫敦證交所管理層方面的積極回應(yīng)?！崩钚〖訉懙?，“這不是一個容易的決定，放棄重大的戰(zhàn)略機遇固然可惜，但卻是最符合我們股東利益的決定，我們不得不忍痛放棄?！?/div>
對于堅持向倫敦證交所公開“提親”是否太過兒戲，李小加認(rèn)為，熟悉國際并購專業(yè)人士都知道，這種形式的要約雖不是家常便飯，但在特殊時刻，這種做法并不罕有，上個月向倫敦證交所伸出橄欖枝就是這樣一個特殊時刻。
“雖然我們已經(jīng)非常清楚這次聯(lián)姻充滿挑戰(zhàn)，但我們?nèi)匀挥仓^皮要去‘提親’，主要是因為‘過了這個村，就沒有這個店’了。因此，如果那時我們還不提親，我們就可能永遠(yuǎn)錯過爭取這個極具戰(zhàn)略價值的項目的機會?！崩钚〖颖硎?。
他認(rèn)為，對于在這種特殊時機做如此重大的戰(zhàn)略交易而言，只能謀事在人、成事在天?！懊鎸裉斓囊磺校v然再不舍，縱然再糾結(jié)，放棄已經(jīng)是我們必須做出的理性選擇。因為我們已經(jīng)盡了最大的努力，所以也無悔無憾?！彼麖娬{(diào)。
李小加在文章中透露港交所為實現(xiàn)“聯(lián)姻”付出的努力稱：“過去幾十天，我們和眾多監(jiān)管機構(gòu)以及大量的倫敦證交所股東接洽，我們希望讓倫敦證交所的管理層能夠像我們一樣清楚地看到這次聯(lián)姻的劃時代意義?！?/div>
溫天納告訴界面新聞記者，本次收購與七年前港交所收購倫敦金屬交易所情況完全不一樣。全球政治跟經(jīng)濟環(huán)境發(fā)生很大變化，收購大環(huán)境不太理想，港交所此時終止收購可以理解。
從倫交所“拒婚”回復(fù)列出的四大理由，可以看出本樁聯(lián)姻中雙方存在的主要矛盾點。四大拒絕理由包括：港交所的建議不符合倫交所戰(zhàn)略目標(biāo)；收購方案存在無法落地的風(fēng)險；以港交所股份收購缺乏吸引力；港交所給出的估值低于預(yù)期。
交易價格難達成一致、監(jiān)管阻力、合并后前景預(yù)判存在差異是擋在本樁聯(lián)姻面前的三大攔路虎。
首先，收購估值和交易方案設(shè)計難獲倫交所股東認(rèn)可。倫交所在“拒婚”回復(fù)中明確指出，收購支付對價中有四分之三為港交所股份，但港交所股份價值存在不確定性。此外，港交所提出收購估值低于倫交所合理估值。
據(jù)外媒報道，“提親”被拒后，港交所還在積極游說倫交所股東，希望盡量滿足后者的要求。倫交所的部分股東希望能夠提高報價并增加現(xiàn)金收購，倫交所的一些投資者告訴港交所，必須將出價提高20%并增加現(xiàn)金部分，才對他們構(gòu)成吸引力。
溫天納認(rèn)為，英國脫歐導(dǎo)致英鎊在一定程度上被低估，港交所給出的交易溢價對部分倫交所投資者并不具備吸引力，交易價格談判是一個較大難題。
但他也強調(diào)，交易價格和方案設(shè)計不是完全的決定性因素。對倫交所股東來說，如果價格夠高，交易依然具備吸引力，所以這幾天有部分股東給予港交所正面回應(yīng)。
“在任何情況下，進行要約與否，都需要英國相關(guān)政府及相關(guān)國家安全監(jiān)管機構(gòu)核準(zhǔn)，不完全是一個金融交易?！彼赋觥?/div>
他表示，交易涉及的監(jiān)管審批非常復(fù)雜。當(dāng)前大環(huán)境下，監(jiān)管機構(gòu)高度重視兩大交易所合并可能產(chǎn)生的金融風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險等。這筆收購不僅要經(jīng)過英國當(dāng)?shù)乇O(jiān)管機構(gòu)審批，還會涉及歐洲或美國等地監(jiān)管，因為倫交所在海外提供了交割等相關(guān)配套服務(wù)。在目前大環(huán)境下，相關(guān)審批是很難通過。
“尤其是部分國家對來自非同區(qū)域的收購，特別是來自中國的收購，帶著顯微鏡看待，甚至采用圍堵策略，對收購審批帶來比較大的困難?！八a充道。
在9月11日港交所召開的電話新聞發(fā)布會上，曾有媒體提問，會否因為收購資金來自香港引發(fā)倫敦金融監(jiān)管的擔(dān)憂。
港交所回復(fù)稱，港交所在7年前收購了倫敦金屬交易所，當(dāng)時也有很多這方面擔(dān)憂。但收購以來港交所投資很多項目、做了很多升級工作，一直尊重并延用倫敦當(dāng)?shù)氐谋O(jiān)管，相信未來和倫敦證券交易所的合并也會如此。
但倫交所在“拒婚”公告中依然強調(diào)，監(jiān)管阻力很大機會造成交易無法落地。
倫交所認(rèn)為，倫交所提供了關(guān)鍵的金融市場基礎(chǔ)設(shè)施，收購方案將受到眾多金融監(jiān)管機構(gòu)及政府部門審查，各方的審查將會很詳盡，存在較高不確定性，而這對交易能否成功至關(guān)重要。
對合并后戰(zhàn)略目標(biāo)判斷存在明顯偏差，是交易未能成行的更深層次原因。
在港交所看來，與倫交所集團的建議合并是一項互利共贏的重大戰(zhàn)略機遇，可以打造一個領(lǐng)先的全球性金融基礎(chǔ)設(shè)施。
李小加更表示，兩者如能成功結(jié)合，將創(chuàng)造一個全球布局、世界領(lǐng)先、復(fù)蓋亞歐美三大時區(qū)、同時為美元、歐元和人民幣等主要貨幣提供國際化的金融交易服務(wù)合計市值有望超過700億美金的交易所集團，向全世界市場參與者及投資者提供前所未有的、適應(yīng)未來市場需求的全球市場互聯(lián)互通平臺。
倫交所則認(rèn)為，港交所的收購方案并不符合其戰(zhàn)略目標(biāo)。港交所商業(yè)模式在地理位置上高度集中，且高度依賴市場交易量，對倫交所集團發(fā)展戰(zhàn)略來說可能是一個倒退。相反對Refinitiv收購計劃符合其跨業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略目標(biāo)，對倫交所未來成為領(lǐng)先的金融市場基礎(chǔ)設(shè)施提供商至關(guān)重要。
倫交所認(rèn)為，長期來看，港交所不能為其提供在亞洲最好的長期定位，也不能為其提供亞洲市場公司上市或交易的最佳平臺。
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